Prosperita môže byť ilúzia. Aj keď v roku 2018 sa v dokumentárnom filme The China Hustle objavujú konzistentné (a väčšinou dychové) komentáre o obrovskom bohatstve na čínskom trhu, základné ukazovatele, ako sú majetok a nedávne finančné podvody, ukazujú, že napriek prudkému nárastu majetku narastá počet verejne obchodovaných subjektov. Čínske firmy a spotreba luxusného tovaru; keď sa objaví realita, veci sa môžu dostať do hlavy.

Oficiálne správy, ktoré určujú rast čínskeho HDP v treťom štvrťroku na úrovni 6,5%, „svetová továreň“ dosahuje deväť rokov najpomalším tempom a ak bude priemysel luxusného tovaru naďalej závisieť od trhu z hľadiska rastu výnosov, bude to recept na katastrofu.

"V tomto príbehu nie sú žiadni dobrí chlapi, vrátane mňa." - Dan David, spoluzakladateľ spoločnosti GeoInvesting

Business of Luxury: Ilúzia čínskeho bohatstva, čínska spotreba luxusného tovaru a čínsky ruch

V chlade otvorenom dokumente 2018, China Hustle, Dan David, spoluzakladateľ spoločnosti GeoInvesting, spoločnosti, ktorá vykonala milióny výskumov v oblasti povinnej starostlivosti a potom skratuje podvodné čínske firmy kótované na burze, najprv prizná: „Nie sú dobrí chlapci v tomto príbehu, vrátane mňa. “

Tento proces sa odohrával predovšetkým po finančnej kríze v roku 2008, keď v roku 2008 došlo k havárii na trhoch USA, a do roku 2012 sa ho dopúšťali medzinárodné banky investujúce v treťom stupni. Po dobu 4 rokov sa od amerických investorov vrátane dôchodkových fondov a dôchodkov odčerpalo približne 14 miliárd dolárov. „Reverzné fúzie“ navrhnuté týmito bankami umožnili čínskym firmám operatívne zaniknúť, ale stále sú právne kótované americké spoločnosti a môžu získavať prostriedky prostredníctvom emisií akcií na Wall Street s malým alebo žiadnym dohľadom.

Šanca zúčastniť sa na „čínskom rastovom príbehu“ alebo na čínskej zlatej horúčke poskytuje húževnatý pôvab a iluzórnu istotu na trhu, ktorý je všetko dobre regulovaný. Objavili sa však veci, keď si skupina investorov vrátane Davida GeoInvestingu všimla, že zisky týchto čínskych spoločností boli nadhodnotené Komisii pre cenné papiere alebo SEC, následné vyšetrovania ukázali, že čínska vláda nemá malý záujem o stíhanie týchto neústupných spoločností a ani nebola v senátorských sálach vo Washingtone existuje akákoľvek vôľa držať tieto zblúdené spoločnosti za úlohu.

Vďaka tajne zachytenému videu o továrňach a firmách zobrazujúcich malú výrobnú alebo logistickú činnosť boli tieto čínske „masívne konglomeráty“ exponované a kým skupina investorov profitovala z predaja týchto firiem, bola škoda spôsobená.

Prečo Čína „naráža“?

V akademickej štúdii z roku 2005 uverejnenej v recenzii Law & Society Review, zväzok 39, číslo 3, profesor Xin He (v súčasnosti na Právnickej fakulte Univerzity v Hongkongu, 2018), právnik z Číny, preskúmal, prečo podnikatelia v Pekingu plne dodržiavať právne predpisy a nariadenia. Zistil, že rozšírené nedodržiavanie pravidiel je skôr pravidlom ako výnimkou, keď sa porovnáva s ostatnými rozvojovými krajinami s rovnakým pokrokom, a to sa zmenšilo na inštitucionálne a kultúrne prekážky - prekážky z prechodu Číny z predchádzajúcich inštitucionálnych prostredí zakorenili určité postoje obyvateľstva, čo malo za následok korupciu, hľadanie nájomného a rôzne úrovne vzťahov medzi klientmi a klientmi - veľa propagovaných guan xi 关系 - Západná rovnaká bytosť: „Ty mi poškriabáš chrbát, poškriabam tvoje“.

Porovnávacie štúdie v postkomunistických krajinách naznačujú, že dodržiavanie právnych predpisov zo strany ľudí je do veľkej miery spôsobené stimulmi a sankciami (Feige 1997). V snahe o finančnú prosperitu,
úrady a zákon nie sú hodné rešpektu, a preto nie je v ich praktickom vlastnom záujme ich poslúchať. Je iróniou, že situácia sa zhoršuje vyváženou, aj keď nepatrnou poloprávnou možnosťou, ktorú miestne podniky, príslušníci orgánov presadzovania práva a miestne orgány inštitucionálne posilňujú a udržiavajú, pretože ich záujmy sú s ňou neoddeliteľne prepojené, a to nevyhnutne vlastnými, hoci protichodnými obchodnými záujmami úradníkov. a vyššie uvedené „guan xi“. Celá situácia predstavuje všeobecnú rovnováhu, prostredníctvom ktorej sú vyvážené rôzne záujmy, a keďže dokumentárny film Hustle Číny skúma, nebolo v záujme čínskych orgánov usilovať sa o tieto šialené firmy, pretože „nezákonnosť“ bola v tomto prípade spáchaná na cudzej pôde.

"Keby táto spoločnosť bola podvodná ... čo to hovorí o zvyšku trhu?" - Čínska infraštruktúra sa stavia pre nikoho - mesto duchov

Ekonomická prosperita a bohatstvo Číny sa často prejavuje v masívnom stavebnom boome alebo v nechcenej spotrebe luxusného tovaru. V roku 2016 však Washington Post predstavil mierne škytanie zázračného dvojciferného prírastku HDP v Číne: Čína nalievala miliardy na výstavbu nového mesta s názvom Nová oblasť Lanzhou v provincii Gansu, ktoré sa nachádza na čínskom ekonomickom páse Hodvábna cesta. Mesto malo byť jeho korunným klenotom alebo „diamantom“, ale zatiaľ to nebolo nič iné ako uhlík a piesok, doplnené krikľavými pamiatkami pseudo-bohatstva: repliky Parthenonu a Sfingy.Rodney Jones, zakladateľ Wigram Capital Advisors v Pekingu, hovoril vo Washingtone Posta a zdieľa obavy dvojitej whammy, ktorá čaká na pád kapitalistickej ekonomiky spravovanej vládou.

„Mali ste obrovský rast úverov a investície do projektov, ktoré nevytvárajú ekonomickú návratnosť. Teraz čelíte dvom otrasom - musíte zastaviť rast úverov a zaoberať sa zlými pôžičkami a tiež musíte vidieť, ako sa hospodárstvo rozširuje, keď tento úverový rozmach skončí. “ - Rodney Jones, zakladateľ Wigram Capital Advisors v Pekingu

Nadácia pre ekonomické vzdelanie viac prehlbuje kritiku čínskeho bohatstva a projektov, ako je nová oblasť Lanzhou, mala slúžiť ako nová zóna voľného obchodu Silk Road a logistické centrum s priemyselnými parkami zameranými na výrobu a petrochemické výrobky: výstavba týchto takzvané strašidelné mestá sú pravdepodobne financované umelým rozširovaním úverov. Inými slovami, ľudia nemusia v budúcnosti nevyhnutne šetriť, aby si kúpili dom; vláda jednoducho tlačí peniaze. Výsledkom je, že keď sú domy hotové, ľudia sa nezachránili dosť na to, aby si ich všetky kúpili. Takáto výstavba neprispieva k prosperite; je to ilúzia prosperity.

„Čínsky úverový boom je jedným z najväčších a najdlhších v histórii. Historické precedensy „bezpečných“ úverových konjunktúr takého rozsahu a rýchlosti nie sú ani zďaleka upokojujúce. “ - Sally Chen a Joong Shik Kang, Medzinárodný menový fond

"Ak niečo nemôže trvať večne, zastaví sa," zhrnula všeobecne známa informácia, ktorú stručne zhrnul Herbert Stein, predseda americkej rady ekonomických poradcov pod vedením Richarda Nixona a Geralda Forda. , Takže prípadné vybuchnutie obrovských domácich dlhov Číny bude rezonovať nielen v Číne, ale aj na mnohých ekonomikách, od ktorých závisí obchod. Nevieme, ako sa skončí nárast dlhu, ale vieme, že to začalo začiatkom 2000-tych rokov, keď čínsky hrubý dlh bol v priemere 170 až 180% HDP, bol vyšší ako väčšina rozvíjajúcich sa ekonomík, ale nebol taký vysoký. V roku 2008 viedla globálna finančná kríza, ktorá vznikla v dôsledku rozpadu západného finančného systému, ku komunistickej strane, ktorá podporila svoju ekonomiku (zdroj ich legitimity a sily) na úroveň 12,5% HDP v snahe vyrovnať pokles. žiadaný. Rovnako ako vo všetkých centralizovaných ekonomikách strana určila, že je potrebné trvalé vyrovnanie a uvoľňujú sa - podiel hrubých investícií na HDP sa prudko zvýšil z vysokých 41% HDP v roku 2008 na 48% v roku 2010. Kým obrovským investičným boom bol steroid injekcie, ktorá udržiavala rast takmer na 10%, došlo k poškodeniu - Čína bola závislá od obrovského, potenciálne neudržateľného dlhu. Ale v ekonomike, ako aj vo fyzike, to, čo stúpa, musí zostúpiť a ďaleko od zvyšovania základnej miery rastu Číny, čoskoro nastalo spomalenie. Čínska vláda čelila dvojitému náporu väčšieho zadlženia a pomalšieho rastu. Podľa Financial Times hrubý dlh Číny explodoval zo 171% v roku 2008 na 299% HDP v prvom štvrťroku 2018. Riešenie bolo opäť bolestivé a ak stratilo dôveru verejnosti v Čínsku komunistickú stranu (ČKS), Výsledok bol nemysliteľný: Náhodnosť, nedostatok vodcovstva a protekcionizmus ho odvrátili od potrebného opätovného vyváženia jeho hospodárstva. Nedávno publikovaná štúdia analytikov MMF Sally Chen a Joong Shik Kang uviedla, že „čínsky úverový boom je jedným z najväčších a najdlhších v histórii. Historické precedensy „bezpečných“ úverových konjunktúr takého rozsahu a rýchlosti nie sú ani zďaleka upokojujúce. “

Je však určité pohodlie, akokoľvek malé, že centrálna protistrana je silná a má účinne kontrolovanú centrálnu banku a prísne vodítko na bankovom systéme, ako aj vlastníctvo obrovských domácich a zahraničných aktív. Keby bolo politicky nevyhnutné chrániť finančný systém pred kolapsom, mohlo by to. Keby sa však dlh mal zvýšiť nad 400% HDP, nemusí to stačiť. Žiadna smrteľná entita navyše nie je všemocná, najmä ak existujú externí aktéri, s ktorými sa musí zápasiť.

Námraza na torte: Obchodné vojny s USA

Po dovoze z USA na dovoz práčok a solárnych článkov Čína v apríli uvalila predbežné antidumpingové clá, pričom uvalila dane na cirok, ktorý bol vyrobený na výrobu alkoholu a biopalív, vo výške 178,6%, zatiaľ čo prezident Trump čelil tarifám na dovážanú oceľ a hliník zo všetkých krajín. národy vrátane Číny. Každému kroku čelila stále sa zvyšujúca séria vzájomne sa ničiacich obchodných vojen až do konca apríla, keď Čína začala ponúkať ústupky. V auguste 2018 rozhovory zlyhali a Čína oznámila zoznam dovozov z USA v hodnote 60 miliárd dolárov, ktoré plánovala uplatňovať clá, ak by správa Trumpov nadviazala s vyššími colnými sadzbami na 200 miliárd dolárov čínskeho tovaru a od 18. septembra 2018 tieto vyzerá to, kam smerujeme. (cez Bloomberg)

Pokiaľ ide o obchodné vojny, vyvážajúce hospodárstvo je z veľkej časti a pravdepodobne vo väčšej miere ohrozené, zatiaľ čo domáca spotreba môže slúžiť ako múr rôznych druhov, ale aj keď sa zvyšuje domáca spotreba, jej vývoz stále prevažuje nad miestnym dopytom - v roku 2017 predal na vývoz 506 miliárd dolárov USA, zatiaľ čo USA predali Číňanom iba 130 miliárd dolárov. Možno argumentovať tým, že v Spojených štátoch nemusí byť trh spokojný s tým, že by sa ich nákupná sila cez noc znížila, pokiaľ ide o tovar vyrobený v Číne.

Podľa MMF by už spomaľujúca sa ekonomika Číny mohla po vymáhaní ciel klesnúť až o 0,5%. Je samozrejmé, že pokračujúca eskalácia obchodnej vojny by mohla skutočne spomaliť čínsky rast HDP. To znamená, že pomalšie hospodárstvo by bolo najmenej čínskych strastí, s takmer 400% dlhu k HDP, existuje bublina, ktorá čaká na výbuch správneho katalyzátora.

Čínska spotreba luxusného tovaru

Zatiaľ čo sa veľa diskutovalo o čínskom trhu s šedou farbou - to znamená paralelný dovoz, ktorý ovplyvňuje spotrebu čínskeho luxusného tovaru - je to zväčša problém obmedzený na domácu prítomnosť luxusnej značky. Dane z luxusného tovaru zvyčajne znamenajú, že ten istý Louis Vuitton alebo Prada tote by v Číne zvyčajne stáli viac ako vo Francúzsku, čo by viedlo k zvýšeniu Daiga alebo 代购 代购 zahraničných zákazníkov. Z právneho hľadiska čínske právne predpisy ukladajú clá na tovar zakúpený v zahraničí vo výške viac ako 700 dolárov, čo sa však prísne nevynucuje, čo vedie k nárastuDaiga agenti, dokonca aj vtedy, keď sa zvyšuje zahraničné cestovanie, 32% čínskej spotreby luxusného tovaru sa skutočne deje v zahraničí. Počas zlatého týždňa v októbri prísnejšie kontroly nákupu luxusného tovaru zaznamenali prudký pokles spotreby v zámorí. Vedúce podiely v spoločnostiach kótovaných na trhu s luxusným tovarom v Hongkongu klesli z 10% na 25%. Vláda si uvedomuje obchodné obavy a za posledných 18 mesiacov reaktívne reaguje na dovozné dane za zahraničný luxusný tovar, čo značkám umožňuje lepšie zosúladiť ceny v Číne s globálnymi odporúčanými maloobchodnými cenami, stále však existuje 10% prémia, ktorá za vyššiu cenu citlivé, je stále dobrá suma na šetrenie, nehovoriac o ďalších zľavách za 15% vratnú prémiu za služby pre turistov. V reakcii na problém daigou a možnú obchodnú vojnu prezident Xi Jinping implementoval plány na prechod čínskej ekonomiky od výroby a vývozu a zároveň posilnil domácu spotrebu.

Podľa spoločnosti Boston Consulting Group čínski spotrebitelia pripadajú na globálne luxusné výdavky 32%, čo predstavuje 121 miliárd dolárov. Ak by mal luxusný priemysel v závislosti od čínskych spotrebiteľov pokračovať v raste, problém zadlženia Číny vyvoláva obavy. Aj keď zmeny v modeloch spotreby môžu trvať mesiace, kým sa tieto zmeny odrazia, vplyv na akciové investorov je už pociťovaný s poklesom luxusných akcií o 11% do polovice októbra, zničením luxusnej trhovej hodnoty 150 miliárd USD, zhoršenou blížiacou sa obchodnou vojnou medzi dvoma globálnymi gigantmi. Je potrebné povedať, že vojna medzi dvoma titánmi znamená, že sa to týka všetkých ostatných. Bolo to „keď USA kýchajú, svet zachladne“, dnes, s čínskym vplyvom na každom významnom trhu vďaka iniciatíve hodvábnej cesty, keď Čína kýcha, svet chytí zápal pľúc.